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金刚娱乐成-刘洋获金麒麟最佳分析师计算机行业第三名(投资观点)

发布日期:2020-01-11 10:35:51   浏览次数:1170

金刚娱乐成-刘洋获金麒麟最佳分析师计算机行业第三名(投资观点)

金刚娱乐成, 第一届新浪金麒麟最佳分析师全榜单(图)

金麒麟计算机分析师激辩:国产替代空间几何(11家)

新浪财经讯 11月28日,预见2020•中国分析师大会上,新浪金麒麟最佳分析师评选结果出炉。合计1.8万亿规模主动权益基金从35家券商的500个报名团队中,票选出最佳分析师149名、新锐分析师83名、最佳研究所7个、特色研究所3个。

第一届新浪金麒麟最佳分析师计算机行业第三名:

申万宏源证券刘洋、刘畅、洪依真、黄忠煌、宁柯瑜、蒲梦洁、施鑫展

2020年投资观点:

国内管理软件市场稳步增长,5年CAGR8.7%,2018年市场规模近90亿美元。由于宏观经济形势与企业IT开支波动,管理软件市场增长也存在着一定的波动。行业2014-2018五年CAGR为8.7%。不同大类增速分化:管理软件下属的七大类软件增速不尽相同,其中智能制造与工程应用在2014-2018五年中CAGR均低于5%,增长基本停滞。而较轻量级的CRM与协同软件过去五年CAGR分别为31%和15%。

大厂各有侧重客户群,2019是国产替代元年。管理软件国内市场竞争激烈,市占率已经相对稳定,各有不同侧重核心客户群。以ERP市场为例,CR6厂商占据约60%空间,其中用友大约占20%,金蝶从13年的10%攀升至13%,SAP占13%左右。外部环境、SAP/ORACLE高昂服务费(SAP服务费大约为套装软件成本20%~25%,而用友约为10%~15%)及国产软件进步三方面因素推动国产化进程。

管理软件厂商和实施团队从上下游关系逐渐演变为生态伙伴关系。传统结构下,实施厂商仅为软件厂商提供实施服务与定制化开发。当前,软件厂商与实施厂商逐渐演变为生态伙伴关系,实施厂商在实施软件基础架构之余与软件厂商共同为客户提供服务,满足定制化需求。同时,软件厂商与实施厂商界限逐渐模糊,互相渗透,典型代表为汉得信息从实施渗透到独立软件开发。

中台架构实际平衡了定制化和标准化冲突。软件行业本质在于边际开发成本递减,人均收入是商业模式成功标志。国外中台战略起步早,典型软件公司如Salesforce、微软、Adobe、SAP人均收入显著高于国内公司。中台架构海外典型案例为Salesforce,公司是从产品到解决方案转化典范,SaaS向PaaS渗透转型是公司保持行业领先的成功关键。截至2019年8月,Salesforce市值超过1300亿美元,超过90%收入为订阅费。

推荐具备平台能力与行业Know-how能力的管理软件公司:广联达(造价云化顺利,施工稳健增长);用友网络(NCC拓展顺利,云中台助力高端管理软件国产替代);汉得信息(从实施拓展到自主产品典型代表,管理软件产品线不断延伸);石基信息(高端产品与竞争对手差距拉大,云化筑深护城河);金蝶国际(管理软件SaaS领军,云技术领先,联系申万宏源海外团队黄倩);浪潮国际(大客户积累深厚,产品打磨成熟,管理层革新激励,联系申万宏源海外团队黄倩)。其他建议关注:泛微网络(模块化产品进展顺利,未来在智能化入口改造、企业间协同发力)。

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